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美债收益率走高打击美股?分析师称还会“牛”

作者:admin 时间:2020-11-08 17:38:11 来源:未知

  美联储此前推出QE推动了美股走高,如今联储加息箭在弦上,美国国债收益率已明显走高,基准10年期国债收益率由今年1月底的1.63%升至2.21%以上。美股会不会因为这种加息前景产生的市场影响迎来下行大调整吗?一些华尔街机构的分析师预计不会。

  按理说,利率升高意味着企业借款成本增加,对美股上市公司来说不是好消息。可瑞信分析师在近日发布的报告中指出,1998年以来,债券收益率和股价表现有正相关。如下图所示,美股的股价和美债的收益率在同步涨跌。

可是,很少有什么理论证明这种趋势成立。瑞信全球股票策略师Andrew Garthwaite认为,在通胀预期从-2%升至2%以上时,通胀上升的预期通常对股票有正面影响,因为可以买股票对冲通胀。要知道,沃尔玛、苹果、埃克森美孚等大企业都会把通胀对本公司的负面影响转嫁给客户,得到投资者的支持。

  可是,很少有什么理论证明这种趋势成立。瑞信全球股票策略师Andrew Garthwaite认为,在通胀预期从-2%升至2%以上时,通胀上升的预期通常对股票有正面影响,因为可以买股票对冲通胀。要知道,沃尔玛、苹果、埃克森美孚等大企业都会把通胀对本公司的负面影响转嫁给客户,得到投资者的支持。

  无独有偶,加拿大投行BMO Capital Markets的首席策略师Brian Belski也在日前发布的报告中谈到了股价和利率相关性的问题。他认为,利率上升实际上对股市是好事。

  Belski解释说,像现在这样,处于极低水平的利率要上升,这种时候一些债券就会稳定带来极佳的平均回报。这说明,债市正确地预测了未来的经济增长,比通胀先行一步体现这种预期,而经济增长前景向好往往推动股价上涨。

  Belski发现,1985年以来,最不利于股市的利率环境是利率在低于平均水平的低位和下跌时。这种观察结果能说明问题,因为利率走低一般体现了经济增长疲弱,走高体现了经济增长强劲。

  BMO Capital 下图展示了,在10年期美国国债收益率同比增长不同表现情况下,标普500股指一年期滚动的平均涨跌表现。

可是,很少有什么理论证明这种趋势成立。瑞信全球股票策略师Andrew Garthwaite认为,在通胀预期从-2%升至2%以上时,通胀上升的预期通常对股票有正面影响,因为可以买股票对冲通胀。要知道,沃尔玛、苹果、埃克森美孚等大企业都会把通胀对本公司的负面影响转嫁给客户,得到投资者的支持。

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